热股视点 | 永利度假村CEO被曝性侵女员工 股价持续大跌

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上周， 永利度假村灵魂人物，有着“美国拉斯维加斯赌王”之称的首席执行官斯蒂芬·永利近日被指性侵赌场员工长达数十年之久，成为今年美国首位因涉嫌性侵被曝光的重量级人物。据《华尔街日报》，永利曾多次要求女性员工对他进行裸体按摩，有时还强迫她们和他发生性关系。性侵丑闻爆出后，永利向美国共和党全国委员会递交了辞呈，委员会主席接受了其辞职。

受该事件影响，永利度假村的股价上周五在纽约纳斯达克重挫10%，为13个月来最大跌幅，昨日，占据永利度假村大多数营收的永利澳门在香港股市大跌6.5%。

投资逻辑

丑闻发生后，机构迅速响应，摩根士丹利和Union Gaming Group 周一双双下调了永利澳门股票的评级。Union Gaming分析师Grant Govertsen报告中写道，永利澳门的资产是“个中翘楚”，但是性骚扰指控的不确定因素挥之不去，加上当地监管机构可能的检视或趋使投资人撤离，转向竞争对手银河娱乐和金沙中国。他将评级从买入降至卖出。摩根士丹利则把永利澳门评级从先前的增持下调至持股观望。

天风证券海外团队的观点认为，最近从好莱坞发起的反性侵风气已经将包括一些影视大佬，以及美国奥运体操队军医也暴露在法网下。受该风气影响，部分投资者为保持道德正确，可能在短期内撤回对永利集团和永利澳门的投资。

永利度假村

公司成立于2002年，总部位于美国拉斯维加斯，是领先的赌场度假村开发商、业主和运营商，是标准普尔500指数及纳斯达克100指数之成份股。

公司业务

公司有两个业务分部：拉斯维加斯业务及澳门业务，大部分收入来自于澳门业务。

目前澳门业务包括永利澳门度假村和永利皇宫，拉斯维加斯业务包括永利赌场及Encore永利度假酒店。

灵魂人物

公司创始人史蒂芬永利，“拉斯维加斯之父”，这个一生充满传奇的人物，曾经单打独斗把西部荒蛮的沙漠小镇拉斯维加斯变成了今天令人兴奋的现代化赌城。2004年，史蒂芬·永利携亿万美元在澳门开始了他塑造"东方拉斯维加斯"的宏伟计划。

经营模式

永利度假村包含酒店、娱乐场及其他配套设施，娱乐场内划有休闲博彩区等。其商业模式主要是依赖于顾客的重复消费，而优质的客户服务和用户体验是永利吸引并留住客户的最佳策略。

旗下资产

永利度假村目前拥有永利澳门约72%的股份，后者在澳门特别行政区经营两个综合度假村：永利澳门度假村和永利皇宫；永利澳门度假村于2006年揭幕，永利皇宫位于澳门路凼金光大道，是亚洲首间拉斯维加斯式的综合式渡假酒店；拉斯维加斯永利赌场和Encore永利度假酒店共设有近5000间酒店客房、套房和别墅；马萨诸塞州波士顿港湾度假村正在建设中，该酒店毗邻波斯顿神秘河，包含酒店、赌场和其他完整配套设施，项目总预算约为24亿美元，建设进度略高于其预设进度，预计于2019年中期开放。

热股视点

撇开该事件影响，博彩行业目前正走在复苏的路上。博彩项目主要分为贵宾厅(VIP)业务和中场(Mass)业务，其中中场又分为高端中场(Premium Mass)和普通中场(Base Mass)。受政策影响，VIP业务前两年大受挫折，但从去年第二季度开始，VIP出现了超预期的强劲增长，根据机构的观点，在宏观预期向好、Junket市场复苏等背景下，预计其增长动能依然能保持2018年全年。中场业务自2012年来占比不断上升，目前体量已和VIP相当，是重要的发展方向。

（来源：华创证券）

公司1月底发布的第四季度财报显示，来自澳门永利皇宫的收入同比大幅增加，抵消了拉斯维加斯收入略微下滑的影响。公司去年第四季度总收入16.9亿美元，同比增长30%。电话会议披露11月底和12月，澳门每天的营业利润接近400万美元；在一月份甚至超过500万美元。

在国内财富积累和消费升级的大趋势下，长期来看，澳门的博彩与旅游将有一波新的增长，不过其中中场业务或许确定性更高。永利度假村的业务比较依赖VIP业务，后续需要投资者关注该部分业务是否能持续增长。