永利的波士顿项目仍有风险——可能无法获得博彩牌照

独家 2018-04-03 15:00 华盛学院

编者注:本文作者Spencer Osborne,由华盛学院Wendy编译,为您简要介绍永利度假村有限公司的波士顿项目。

永利度假村还没有完全摆脱其创始人史蒂夫韦恩被指控性骚扰事件的负面影响,但由于韦恩的辞职,以及出售他所有的股票,永利公司算是快速的明哲保身了。

该公司正在进行的一个主要项目是位于马萨诸塞州波士顿附近的一个价值25亿美元的永利赌场。随着有关史蒂夫韦恩的性骚扰新闻登上新闻头条,马萨诸塞州联邦对与该项目相关的博彩牌照提出了质疑。现实一点,波士顿不运营赌场的可能性很小,无论是永利还是其他公司获得了许可,这个项目都有价值,明年夏天,客户将在波士顿玩“黑杰克”、“老虎机”和“轮盘赌”。因此这一资产对股东的价值不能被低估,如果该项目仍由永利度假村开发,那么从投资的角度来看,这是最好的选择。

永利在拉斯维加斯经营着两家赌场,在澳门有三家。永利度假村的波士顿港将是永利投资组合皇冠上的一颗宝石。尽管波士顿项目肯定会成为永利度假村的重要组成部分,但它永远不可能被视为其最重要的资产之一。话虽如此,波士顿的赌场竞争(在这个规模上)是微乎其微的。只有Foxwoods和Mohegan Sun(两地距康涅狄格州均大约两小时路程)才有和永利波士顿项目差不多的规模。

永利还在“冒险”

在一次讨论与波士顿项目有关问题的会议上,博彩委员会主席斯蒂芬克罗斯比表示,必须按计划推进阿弗里特项目,并认真考虑就业问题,以及这个项目所预期的长期经济效益,但事实上……永利度假村继续推进这个项目还是存在风险的。”

“风险”是什么?该委员会并没有阻止该项目的进展(这一项目已经完成了一半以上),但也没有保证永利度假村的博彩牌照。博彩与豪华酒店和会议空间不一样,完全运营的赌场需要牌照许可。永利度假村可以继续施工,但它可能永远无法获得运营该物业的牌照许可。如果这种情况发生,下一步将是把这个项目卖给另一家拥有牌照的运营商。对投资者而言,这意味着永利度假村在该项目上的投资潜力,可能无法在最终出售中得到完全释放。

会议上讨论的另一个话题是,这个度假胜地将会更名或者换品牌。在我看来,这可能是所有各方都愿意采取的方案。换句话说,在大楼里不会有一个大的“永利度假村”的标志,而是一个新的名字和一个新品牌。对投资者来说,这意味着永利公司仍将从波士顿的一家运营赌场中获益。

听证会结束后,赌场总裁罗伯特迪沙维奥发表了评论:“我们正在考虑重新设计这个项目,相关信息后续会公布。”

在波士顿,委员会的建议通常都是非常强烈的建议,即开发人员需要遵循这些建议才能取得进展。迪沙维奥很聪明地接受了这个想法,因为立即接受可能会带来额外的“建议”。一个缓慢的过程实际上是有利于最终解决这个问题而不放弃该项目。

创建一个新品牌并不那么容易,但肯定不是不可能的。大多数人知道,赌场仍是永利度假村的赌场,诀窍在于,打造一个新品牌展示给消费者。

结论

笔者预计,永利将努力打造一个新品牌,致力于改变公司政策,并承诺将成为赌场牌照的好管家。马萨诸塞州和波士顿投资了很多来见证这个项目的火爆,相关各方都有它想要的东西,这将会是一个全速前进的项目。因此当前的情况不会对公司股价造成太大影响。

还有一些小风险值得注意:1)委员会在这件事上变得无赖,恶意阻挠2)还有另一个与史蒂夫韦恩有关的指控,比已经存在的更严重的指控——杠杆规模。

目前永利度假村的上行潜力似乎比下行风险更大,在160多亿美元的低位是相当强劲的,在接下来的几个季度里,持续良好的财务表现应该会让该股至少回到其52周高点,每股超过200美元。

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