云上小霸王——Salesforce

朋友们大家好，今天我想来聊一家近年势头越来越猛的公司——Salesforce。这是一家全球最大的客户关系管理（CRM）软件服务提供商，也是一家不断拥抱创新的公司，公司有两项史无前例的创新，第一是“云”，第二是按需收费的模式创新。

首先，介绍一下Salesforce带来的行业变革。

过去Salesforce主要竞争对手如SAP、 Oracle，提供的传统软件交付模式需要安装庞大的客户端软件，前期投入巨大，并且客户的数据库是保存在客户端的服务器中。这样客户不但必须花钱投资自己的数据中心和服务器，还得花钱买断整个ERP或CRM软件系统，同时每年还要支付一定的系统更新和维护费用。

而Salesforce公司的CRM系统首先做到了100%“云”上运营，客户无需搭建自己庞大的服务器，因为客户资料都存放在Salesforce的云上。这种模式的彻底改革，Salesforce公司也相应改变了其收费模式，公司不要求客户买断整套系统，而只需每年支付订阅费就可以了。这样也大幅减少了很多企业前期一次性投入的资金压力，可以说是放长线钓大鱼。由于系统被搬到了“云”上，客户端也变得十分轻量化，移动化，用户只需要通过手机和IPad这样的移动设备用户就可以轻松实现任何时间的移动网上办公了。这些种种革命性的突破使得公司迅速攻城掠地，占领了主要的市场。

整个行业在美国总市场规模有2500亿，由于CRM这种行业的特殊性和数据迁移的复杂性，用户一旦选择了一家产品，其替换别家产品的成本就非常高。同时还伴随着数据安全的考虑，因此客户会对Salesforce这样的软件开发商的粘性非常强。Salesforce全力专注于CRM领域，客户积累的越多，其设计的产品就越为贴心，用户体验不断提升，可以说牢牢抓住了用户的心。

说到公司的成功也不得不提公司创始人Marc Benioff，这位天才曾经为Oracle工作了13年，年仅26岁就成为了Oracle的副总裁，在35岁的那年离开Oracle创建Salesforce的时候，由于他才情兼备，深受老板赏识，他的单飞不但没有受到老东家的打压，而且老板Larry Ellison还资助了他，成为他最早的投资人之一。

公司目前的战略类似于Oracle，也是到处买买买来弥补自己技术上和市场上的短板，过去十几年间共收购了48家公司。比较有代表性的就是今年公司砸了65亿美元收购了Mulesoft。Mulesoft是一个软件集成平台，企业能够以标准化方式将大部分的软件连入平台，通过 API 解锁数据技术，平台能够将企业软件连接到外部系统，从而实现不同数据源的整合。整合后，企业就能够从云端以及本地设备中获取数据。

目前公司Salesforce的市值为1100亿美元，PE高达65-70倍，今年官方给出的指引2018年收入将超过130亿美金，比去年增长30% YoY。2018二季度也很不错，已把两家大客户花旗银行和阿迪达斯收入囊下。公司经营性现金流也非常强劲，现金流基本是净利润的好几倍，由于很大的费用开支是员工的股权激励，这都是非现金性的成本支出，再加上公司有巨大的预收账款，且随着时间推移，业务地拓展，预收还会不断增加。所以公司用P/每股自由现金流来估值比较恰当，这样来看公司市值也就30倍不到。

基于以上观点我认为salesforce是一家好公司，也非常值得投资，大家怎么看呢？ 欢迎探讨，谢谢大家！