IPG光电：大族激光的海外对标

行情来源：华盛证券

IPG光电公司（IPGP）是世界上高功率光纤激光器的发明者和领先的生产商，通过公司的激光产品能够帮助各个行业实现更高精度、更快速度、更加灵活、更高效率的生产方式。

公司最近宣布为第三季度财报显示，公司收入为3.56亿美元，高于预期82万美元；但同比下降了9%；每股收益为1.84美元，同比下降13%，低于预期0.01美元。如果从2018年前三季度整体来看，公司创造收入11.3亿美元，同比增长8%；每股收益为5.97美元，同比增长11%。

资料来源：公司财报

市场在担心什么

目前市场主要关注两件事：首先是宏观经济以及地缘政治因素，中国和欧洲的需求降低，而且在美国和中国的贸易战升级，导致投资者对于公司的业务发展有所担忧。其次是公司的竞争对手，特别是来自中国的激光设备制造商，例如大族激光，中国本土企业的迅速发展，蚕食了公司的市场份额。

行情来源：华盛证券

市场忽略了什么

虽然来自宏观经济的挑战不可忽视，但是从行业细节来看，不同的细分领域上演着不同的故事。

受宏观经济影响，而且今年是消费电子小年，来自3D打印、金属焊接和切割应用客户的产品订单受到影响，但该部分业务利润率较低；而在大功率新产品方面，公司的业务收入增长达10%，系统销售额增长15%，这才是公司真正实力和专业的体现，是投资者更应关注的领域。

随着未来贸易战关税不确定性及影响因素的下降，客户将结束目前普遍存在的“观望”态度，公司管理层已经透露，2019年第一季度的订单将得到改善。

此外，公司通过横向并购，加强商业护城河。11月5日，斥资1.15亿美元收购机器人焊接公司Genesis System。

公司估值

目前公司估值处于3年以来较低水平，投资者可以关注公司第四季度订单及行业状况的变化；公司现金充沛，资产状况良好，股价近期的下跌，主要受到宏观因素的制约，因此，随着宏观经济的稳定，公司业绩有望迅速好转。

资料来源：WIND

而且，相对于中国的竞争对手大族激光，公司产品目前在超大功率及大功率激光器方面，仍具备一定的优势；因此，投资者也需要关注大族激光在大功率激光器方面的投入和研发进程，或对公司的竞争优势产生影响。