美股入门05：美股特色——做空

主编Oliver 审核Austin 价值君出品

美股并不像A股市场限制那么严格，之前说过美股不存在涨跌幅限制，同时它也存在做空机制。当然，A股市场中也可以通过融券来做空股票，但是美股的做空范围显然比A股市场更为广泛。中国股市没有特别多的做空机制，只有等股票上涨的时候才能实现盈利。在这种情况下，股价很容易偏离其实际价值。另外，由于没有做空机制，只要庄家控制了流通股的大部分，股价就能完全按照庄家的意图上下波动。在美国，由于做空机制的存在，只要对股票走势判断正确，就算在熊市当中也能赚钱。而且由于没有股票在手中也能做空，使得庄家操控股价的难度空前加大。美国有着大量的专业做空机构，比如浑水（Muddy Water）、香橼（Citron）、J Capital Research（简称“Jcap”）等等。

经典案例：2020年发生的瑞幸咖啡造假事件，浑水公司通过做空瑞幸咖啡公司，大赚数十亿美元，最终瑞幸咖啡股价暴跌80%，面临退市风险。

那么接下来，下面我们就来看看：什么是美股做空，以及美股做空的方法有哪些？

一、什么是美股做空？

提到美股做空就不得不提它的对立方——美股做多。简单来说，做多和做空就是股票市场或期货市场中两种相反方向的操作模式。做多指在行情看涨的情况下买入开仓，然后卖出平仓；做空指在行情看跌的情况下卖出开仓，然后买入平仓。两者都是靠赚取前后差价来盈利。

做多=买入

做空=卖出（有持仓的时候，卖出即平仓）

具体来说，美股做空就是在预期某只美股下跌的情况下，向券商（比如华盛通）借来股票卖出，然后在股票下跌时买入来偿还给券商，这中间赚取的差价就是所获利润。在此过程中，需要向券商支付“借股票”产生的利息，这就是融券利息。

“借股票”的利率是浮动的，会随股价的波动，市场上的供给的变化而变化。比如当某只股票的做空投资者越多时，它的融券费率就会越贵。

二、美股做空的常见方法

1、直接做空股票

直接通过融券（借券）做空股票，比如苹果的股票AAPL，先把从券商那里借过来的股票卖掉，等到苹果的股票跌回去的时候再买回来，还给券商，赚取中间的差价。

2、通过买卖个股股票对应的期权来做空

美国股市中很多企业的股票都有相对应的期权（Options），有一个月到期、两个月到期、一年到期的等等，价格上也有区别，期权还有做多的（CALL）和做空（的PUT）。如果你手中有美股，可以自己把期权卖给别人（类似于自己“发行”期权），这种操作叫做“写”（WRITE）。你可以直接购买做空（看跌）期权（买PUT），这个需要投入的资金比较少；或者你也可以购买股票之后，把做多的期权“写”给别人，不论股票涨跌与否，只要你把标的在当前价格以上的做多（看涨）期权“写”出去，大概率能赚钱。

3、买指数对应期权

美股中的标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数等也都有期权的，指数期权和股票期权的交易方式也是差不多的，但是个人无法进行“写”操作，想要做空的话只能购买做空期权（PUT）。

4、美股做空类ETF

美股市场上做空类的ETF也有很多，比如做空道琼斯指数的DXG、做空纳斯达克指数的PSQ等等，如果你不愿意冒太大的风险，不妨考虑购买做空类ETF，收益相对稳定。

5、通过期货交易

期货交易和股市是分开进行的，投资者也可以通过股指期货来做空美股，不过股指期货比期权的花样要少很多，通过股指期货来做空美股的投资者也相对较少。

补充说明：关于ETF、期货及期权，价值君会在其他课程中详细讲解，大家目前知道个大概即可。

三、做空的注意事项

若出现以下状况，美股做空是无法实现的。

1、无法借到股票：券商所能借给做空交易者的股票数量称为卖空池，当做空投资者过分集中，或者卖空池供不应求时，其剩余就有可能为零，也就是说无法从券商处借到股票。这时可以考虑买入其他投资者的股票或机构投资者抛售的股票。如果这些都不能实现，那可能就暂时无法做空了。

2、交易受到交易所限制：当一只股票的日跌幅过大时，交易所出于维持股市稳定的考虑，很可能会限制此股票的交易。

3、首日上市的新股：出于保护市场稳定性的考虑，通常美股的新股上市首日是不开放做空的，如果时间快的话，上市次日会开放，如果慢的话，就可能要数日。

4、在华盛通中做空股票，需要留意该股票右上角是否有个醒目的“沽”字，如果没有，那就证明该股票是无法做空的，具体参考下图：

最后总结一下，这期我们学习了美股的做空机制和方法，也知道了一些使用规则，这样有助于我们在投资的路上，不仅可以通过看涨赚钱，还能通过看跌赚钱，不同的观点对应着不同的方法，灵活配置自己的资产。

最后强调一句，风险防范不能忘，理性投资记心中。

本门课程仅为知识普及，不构成任何投资建议。

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我们下期再见！